据证券之星公开数据整理，近期新华文轩（601811）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入117.32亿元，同比下降4.84%，归母净利润15.68亿元，同比上升1.53%。按单季度数据看，第四季度营业总收入38.35亿元，同比下降1.44%，第四季度归母净利润5.92亿元，同比下降9.48%。本报告期新华文轩公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达104.02%。
该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利16.81亿元左右。
本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率35.6%，同比减3.02%，净利率13.7%，同比增5.35%，销售费用、管理费用、财务费用总计27.89亿元，三费占营收比23.77%，同比增1.23%，每股净资产12.37元，同比增4.48%，每股经营性现金流1.22元，同比减14.9%，每股收益1.27元，同比增1.6%
财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：
- 应收票据变动幅度为-100.0%,原因:本年末物流业务使用商业承兑汇票方式结算的货款余额较年初减少。
- 预付款项变动幅度为56.85%,原因:预付货款的增加。
- 其他应收款变动幅度为-40.55%,原因:转制文化企业所得税优惠政策变化，本年收到2024年缴纳的企业所得税退库款项1.30亿元。
- 合同资产变动幅度为83.01%,原因:质保金的变化。
- 一年内到期的非流动资产变动幅度为-54.31%,原因:采用分期收款方式的教育信息化及教育装备业务货款，随着约定付款期到期转入应收账款，年末余额较年初减少。
- 长期应收款变动幅度为-65.06%,原因:采用分期收款方式的教育信息化及教育装备业务货款，将约定付款期于1年内到期的部分转入“一年内到期的非流动资产”，年末余额较年初减少。
- 在建工程变动幅度为-95.39%,原因:本公司子公司凉山州新华书店盐源县分公司教材库房以及西昌市仓储物流基地建设项目本期完工转固。
- 使用权资产变动幅度为41.06%,原因:本年初与四川新华出版发行集团续签三年期租赁合同，在此基础上再考虑续租期。
- 开发支出变动幅度为104.26%,原因:本年末尚未结项的软件研发项目较年初有所增加。
- 其他非流动资产变动幅度为57.12%,原因:配置的无计划提前支取的定期存款及银行大额存单增加。
- 应付票据变动幅度为-100.0%,原因:本年末教育信息化及装备业务、物流业务等使用票据结算的应付货款余额较年初减少。
- 预收款项变动幅度为351.4%,原因:预收的房屋租金余额变化。
- 租赁负债变动幅度为49.17%,原因:本年初与四川新华出版发行集团续签三年期租赁合同，在此基础上再考虑续租期致未来租赁付款额增加。
- 长期应付款的变动原因:本公司子公司四川数字出版传媒有限公司本年新增应付特许权使用费。
- 递延收益变动幅度为60.63%,原因:本年图书补贴和项目补贴的变化。
- 营业收入变动幅度为-4.84%,原因:教育服务行业市场环境影响，教材教辅及学生读物销售量同比有所下降。
- 营业成本变动幅度为-3.17%,原因:随销售规模的下降而减少。
- 销售费用变动幅度为-3.89%,原因:本公司本年继续加强费用管控，宣传促销费、物流费用、机动车费及差旅费等费用较上年同期下降。
- 管理费用变动幅度为-2.91%,原因:本公司本年继续加强费用管控，业务招待费、折旧及摊销、修理费、差旅费及会议费等费用较上年同期下降。
- 研发费用变动幅度为27.29%,原因:本年在业务管理系统以及与业务融合的科技创新应用方面的投入有所增加。
- 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-14.9%,原因:销售量下降带来的经营活动现金流量净额减少。
- 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-178.79%,原因:本年配置的定期存款较上年同期有所增加。
- 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为15.79%,原因:本年支付现金股利7.90亿元，较上年同期9.51亿元减少1.61亿元。
- 公允价值变动收益变动幅度为690.76%,原因:本集团投资的中金启辰贰期、文轩恒信、中信并购等基金持有的项目本年受资本市场行情影响带来的公允价值变动。
- 信用减值损失变动幅度为173.12%,原因:本年加强了历史欠款回收工作，收回部分历史欠款，计提的信用减值损失较上年减少。
- 资产减值损失变动幅度为-30.26%,原因:教育服务行业市场环境影响，本年度教学用书计提拨备有所增长。
- 资产处置收益变动幅度为4286.31%,原因:处置北京方庄办公楼带来的收益。
- 营业外收入变动幅度为103.1%,原因:本年处置报废商品收益增加。
- 所得税费用变动幅度为-72.24%,原因:转制文化企业所得税优惠政策变化的影响，上年转回2023年末确认的递延所得税费用。
- 少数股东损益变动幅度为-33.24%,原因:受非全资控股子公司经营业绩的影响。
- 其他综合收益的税后净额变动幅度为-124.23%,原因:受本公司持有皖新传媒、成都银行等上市公司股份的市值波动的影响。
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为8.86%，资本回报率一般。去年的净利率为13.7%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.34%，投资回报也较好，其中最惨年份2016年的ROIC为7.88%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
- 偿债能力：公司现金资产非常健康。
- 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
- 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为147.5%/296.3%/221.2%，净经营利润分别为16.28亿/16.04亿/16.08亿元，净经营资产分别为11.04亿/5.41亿/7.27亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.16/-0.17/-0.15，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-19.28亿/-20.42亿/-17.38亿元，营收分别为118.68亿/123.29亿/117.32亿元。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达104.02%）
以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。