财经洞察

海尔智家获得发明专利授权：“风冷冰箱及其冷冻间室的湿度控制方法、控制装置”

Tue, 07 Apr 2026 18:57:17 +0800

证券之星消息，根据天眼查APP数据显示海尔智家（600690）新获得一项发明专利授权，专利名为“风冷冰箱及其冷冻间室的湿度控制方法、控制装置”，专利申请号为CN202210288843.0，授权日为2026年4月7日。

专利摘要：本发明提供了一种风冷冰箱及其冷冻间室的湿度控制方法、控制装置，所述方法包括：控制所述压缩机以第一转速运行，使所述蒸发器模块中流动的制冷剂的温度低于所述冷冻间室的空气的温度，所述蒸发器模块至少部分结霜；控制所述压缩机以第二转速运行，使所述蒸发器模块中流动的制冷剂的温度升高来使所述蒸发器模块的霜升华，以对所述冷冻间室加湿，其中所述第二转速小于所述第一转速。本发明的风冷冰箱的冷冻间室的湿度控制方法可有效提高冷冻间室的湿度以减少食材干耗，增强冰箱的保鲜能力。

今年以来海尔智家新获得专利授权1352个，较去年同期减少了17.06%。结合公司2025年年报财务数据，2025年公司在研发方面投入了100.96亿元，同比减6.26%。

通过天眼查大数据分析，海尔智家股份有限公司共对外投资了60家企业，参与招投标项目1878次；财产线索方面有商标信息378条，专利信息66824条，著作权信息53条；此外企业还拥有行政许可10个。

数据来源：天眼查APP

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

多地重大工程“进度条”不断刷新绘就发展新图景 “中国号”巨轮破浪前行

Wed, 01 Apr 2026 14:40:28 +0800

央视网消息：3月30日，攀西1000千伏特高压交流工程在四川正式开工建设。该工程是西南立体枢纽电网的骨干工程，预计将于2028年建成投运。

攀西地区主要指四川省攀枝花市和凉山彝族自治州，既是西南地区重要的清洁能源基地，也是“西电东送”国家战略的核心送端区域。去年底，攀西地区清洁能源装机已突破5000万千瓦，电力外送的需求持续攀升。此次开工建设的攀西特高压工程起于凉山，途经宜宾，到达乐山，然后通过天府南变电站与此前投运的川渝1000千伏特高压交流工程联网，线路全长994公里。工程建成投运后，将对构建新型电力系统、优化我国的电力资源配置、助推成渝地区双城经济圈高质量发展起到重要作用。

湖南：澧阳平原灌区改造工程开工建设

30日上午，湖南今年首个重大水利工程——澧阳平原灌区续建配套与现代化改造工程在湖南常德澧县开工建设。

澧阳平原灌区位于湘北澧水中下游平原，是湖南重要的粮食产区，设计灌溉面积40.49万亩。由于现有部分水利设施建成年限已久，存在工程设施老化、输水效率低等问题。作为国家“两重”建设实施方案重大水利工程之一，工程总投资4.86亿元，主要建设项目涵盖排水沟改造、灌区信息化建设等内容。工程建成后，预计可恢复改善灌溉面积34.99万亩，每年增产粮食5200万斤。

湖南澧阳平原灌区管理处副主任丁仁英介绍，项目建成后，将有效改善澧阳平原灌溉条件，年节水1000余万立方米，提高水田排涝能力约10万亩，有效提升灌区灌溉保障能力、水资源利用效率和工程管理现代化水平。

西安到重庆高铁建设加速推进

全长约739公里的西渝高铁是我国“八纵八横”高铁网中京昆通道和包（银）海通道的重要组成部分，将在“十五五”期间建成通车。西渝高铁北起西安，南至重庆，是我国首条横穿大巴山腹地的铁路。这条纵向大动脉建设情况怎么样？一起去看看。

记者来到了西渝高铁重庆段的建设现场，看到了正在建设的沙湾特大桥，这台巨大的“架桥机”正在吊装的是大桥“脊梁骨”——预制梁。

您别看它只是一根梁，它的个头可不小：长32.6米，比一个标准篮球场还长；宽12.6米，相当于三四个车道并排；重量更是惊人，足足有700多吨！这么一根梁，从起吊到精准落位，大概需要四个小时。而这座沙湾特大桥全长有1610米，需要架设很多根这样的“脊梁骨”。按照计划，到今年4月中旬，这座大桥的所有预制梁就将全部连接完毕，实现全桥合龙！这也意味着西渝高铁的建设又向前扎实地迈进了一大步。

时速350公里的西渝高铁将来通车之后，重庆往西北、华北方向的时空距离将被大幅压缩。从重庆到西安将从目前的6小时缩短为2.5小时左右，实现了从“半天”到“半日往返”的跨越。

看见2030 “十五五”新图景：大块头添智慧脑沿江高铁撬动产业向新

“十五五”规划纲要提出要“强化区域基础设施互联互通，推进长江综合运输通道和沿边沿海通道等跨区域跨流域大通道建设”。当前，从长江沿岸到沿边沿海，新的交通动脉不断延伸，用穿山越海的努力撬动经济发展的增量。接下来，让我们跟随记者的镜头到建设中的沿江高铁项目一起感知大基建里的活力脉动。

长江入海口，大型货轮往来穿梭，黄金水道一派繁忙。江面之下，“十五五”重大工程——沿江高铁的标志性项目崇太长江隧道正在加紧施工。

长江水下89米处，世界最大直径高铁盾构机正在这里加速掘进。站在这台盾构机的内部可以看到，它足足有五层楼的高度，这个大块头将要打通一条14公里长的江底隧道，让高铁顺利穿越长江。

水下掘进的难度有多大？施工人员告诉记者，这就像在一块豆腐上打孔，还得保证豆腐不散。极致的施工要求带动了工程场景里的技术上新。

钻进这个狭小的空间，记者来到了盾构机内部的最前端，这里密密麻麻分布着各类智能传感器，正在精准捕捉盾构机的各项“身体指标”。

盾构机每向前掘进一米就有超8万条数据实时传输，从“神经末梢”直达AI智慧“大脑”。工作人员说，像他们这样有着多年驾龄的盾构机司机如今都成了智慧平台管理员。

沿江高铁的带动下，新技术在落地应用，传统建材产业也在加速升级。

记者身旁的这个大圆环是一个1:1还原的隧道模型，它由十块巨大的管片拼装而成，修建整条崇太长江隧道需要将近7000个这样的大圆环，构筑起高强度的隧道内壁。

庞大的管片定制需求直接催生出一座智能管片工厂。在生产线上，平均每天近130吨钢筋被送上智能产线，智能装备同时挥舞机械臂，直接下线上百块管片。在运输环节，每一片管片都被贴上了一个专属芯片，管片放在哪儿、要拼在哪儿都一目了然。在施工环节，拼装机能精准抓起体型巨大的管片，像贴瓷砖一样自动完成拼装，把隧道从“毛坯房”直接变成“精装修”。

而崇太长江隧道只是沿江高铁通道上的一小部分。高铁每延伸一寸，发展机遇就拓宽一分。穿隧架桥，带动超200台（套）盾构机、造桥机等大型设备研发定制，钢轨铺设带来57万吨高强度特种钢销售订单。沿江高铁总投资超5000亿元，据测算将带动上下游行业增加值增长近1.5万亿元。

我国首款7吨级大型运输无人机长鹰-8将于近日完成首飞

记者从中国兵器工业集团获悉，我国首款7吨级大型运输无人机——长鹰-8将于近日在郑州上街机场进行首飞，对无人机的智能飞控、动力燃油、飞行品质等各系统关键科目进行验证，目前首飞各项工作准备就绪。

长鹰-8是我国自主研发的一款大型运输无人机，它长17米，翼展达到25米，18立方米超大容积的货舱能兼容多型标准航空集装箱与专业冷链运储箱，并且在十五分钟内就可以完成装卸，大幅提升物流周转效率。同时，长鹰-8起飞重量达到7吨，载重能力3.5吨，最大航程超过3000公里，具备高原起降和最短200米的短距起降能力，可以适应不同环境的起降条件。专家告诉记者，目前长鹰-8已经完成了首飞前的多项准备工作，飞机状态良好。

按计划，长鹰-8大型运输无人机将通过滑跑起飞和30多分钟的飞行，完成智能飞控、航电、机电、动力燃油、飞行品质等各系统关键科目的验证。

“24投资03”将于4月2日付息

Tue, 31 Mar 2026 13:27:42 +0800

　　南财智讯3月31日电，信达投资有限公司公告，“24投资03”将于2026年4月2日支付2025年4月2日至2026年4月1日期间的利息。本期债券当前票面利率为3.50%，每10张“24投资03”面值人民币1000元派发利息35.00元（含税）；扣税后，个人及证券投资基金持有人每10张实际获得利息28.00元，非居民企业持有人每10张实际获得利息35.00元。债权登记日为2026年4月1日，付息日为2026年4月2日。

（文章来源：南方财经网）

国新能源：近期收到与收益相关的政府补助1.76亿元

Tue, 31 Mar 2026 06:15:19 +0800

（原标题：国新能源：近期收到与收益相关的政府补助1.76亿元）

人民财讯3月31日电，国新能源(600617)3月31日公告，公司及下属公司山西华新液化天然气集团有限公司于近日分别收到与收益相关的政府补助1.51亿元、2,475万元，合计1.76亿元，本次政府补助系省级迎峰度冬保障供气专项资金，占公司2024年度经审计归属于上市公司股东净利润的51.72%。上述政府补助将对公司2025年度的利润总额产生影响。

8400亿，史上最大融资来了

Sun, 29 Mar 2026 08:33:30 +0800

就在市场热议OpenAI即将迎来万亿级IPO之际，这家公司又扔下了一枚重磅炸弹。

OpenAI于3月31日正式宣布，已完成一笔规模高达1220亿美元（按当前汇率约合8400亿元）的融资交易，公司投后估值飙升至8520亿美元（约合5.9万亿元）。

这一数字不仅刷新了OpenAI自身的融资纪录，更创下了全球私募市场有史以来最大规模的单笔融资纪录。

OpenAI首席财务官Sarah Friar也表态了：“此次融资甚至让有史以来规模最大的IPO也相形见绌。”她表示，在公开市场面临多重不确定性的背景下，这笔融资将为公司提供充足的运营灵活性，保障算力资源投入与人工智能技术研发的稳步推进。

随着本轮融资收官，市场对OpenAI IPO的预期持续升温。外界普遍预计该公司最快将于今年启动上市进程。

史上最大融资：三大巨头领投，散户首次入场

本轮融资的筹备历时数月，其规模和结构均堪称史无前例。1220亿美元的总规模不仅高于今年2月披露的1100亿美元承诺资金，更令以往任何一轮科技融资相形见绌。

本轮融资的核心资金主要来自三家头部科技企业：亚马逊承诺投资500亿美元，英伟达与软银集团分别出资300亿美元。这1100亿美元的承诺资金构成了本轮融资的基石。

值得注意的是，亚马逊的500亿美元投资设置了明确的前置条件：其中350亿美元的出资需以OpenAI完成上市或达成通用人工智能技术里程碑为前提。这一条件性条款将亚马逊的利益与OpenAI的IPO进程深度绑定，为后者的上市预期增添了实质性压力。

英伟达与软银各自的300亿美元承诺则采用分期支付方式，各有两笔100亿美元分别于今年7月1日和10月1日到位。

作为OpenAI的长期合作伙伴，微软也参与了本轮融资，但具体投资规模未披露。截至2025年年末，微软对OpenAI的累计投资已超130亿美元。

除股权融资外，OpenAI还宣布将其循环信贷额度扩大至约47亿美元，支持方为包括摩根大通、花旗、高盛、摩根士丹利在内的全球顶级银团。公司表示，该信贷额度目前尚未动用，此举旨在增强财务灵活性，为后续大规模资本开支预留空间。

本轮融资的另一大特征是对个人投资者的开放。OpenAI首次通过银行渠道面向高净值个人投资者募资超过30亿美元，进一步丰富了资金来源结构。

同时，OpenAI将被纳入Cathie Wood旗下Ark Invest管理的多只交易所交易基金，为普通投资者提供间接持有该公司权益的渠道。这一安排在传闻即将到来的IPO前，进一步拓宽了公司的股东结构。

除上述核心投资方外，本轮融资还吸引了包括Andreessen Horowitz（a16z）、阿布扎比主权基金MGX、D.E. Shaw Ventures、TPG、普徕仕（T. Rowe Price）、Altimeter、Appaloosa、贝莱德、黑石、Coatue、红杉资本、富达、淡马锡等在内的数十家全球顶级机构参与，投资阵容堪称顶配。

OpenAI这笔创纪录融资的意义，已超越一家公司的范畴。OpenAI在官方公告中表示：“这样的时刻并不常有。在过去的世代中，资本市场帮助构建了定义现代经济的系统，从电力到高速公路再到互联网。现在又是这样的时刻。今天部署的资本正在帮助构建智能本身的基础设施层。”

这笔资金将用于构建“智能基础设施”，公司认为，随着时间的推移，其价值终将回流至经济、企业、社区以及个人。

月入20亿美元，仍在烧钱

伴随融资公告，OpenAI罕见地披露了详尽的财务数据，展现出这家AI巨头的真实家底。

OpenAI披露，当前公司月度收入约为20亿美元，2024年全年营收为131亿美元。公司宣称，其营收增速是谷歌、Meta等定义互联网与移动时代巨头的四倍。

从收入结构看，企业级业务增长迅猛，目前已占总收入的40%，预计到2026年底这一占比将提升至50%。这表明OpenAI正从一家消费级AI公司向企业服务领域深度渗透。

据The Information报道，OpenAI最近还提高了未来五年的收入预测——计划到2030年实现高达2840亿美元（约合1.96万亿元）的收入。

OpenAI也公布了惊人的用户规模。截至今年3月，ChatGPT的周活跃用户已超过9亿，付费订阅用户突破5000万。OpenAI声称，ChatGPT的月度网页访问量和移动会话量是排名第二AI应用的6倍，用户在AI上花费的总时长是所有其他AI应用总和的4倍。

但就在最近，OpenAI的广告试点项目在不到六周的时间内就实现了超过1亿美元的年度经常性收入。由此开辟了一条极具潜力的全新营收渠道。这也从侧面说明，随着AI智能体的全面普及，低价格且“随意使用”AI的模式正接近极限，有限的资源如何进行战略性分配成为关键。

尽管营收数据亮眼，但OpenAI目前仍处于烧钱阶段，尚未实现盈利。2024年公司年度支出约80亿美元，主要用于采购人工智能芯片、扩建数据中心以及高薪招揽顶尖人才。

压力如影随形。分析人士指出，如何在持续亏损的背景下向公开市场投资者证明8520亿美元估值的合理性，将是CEO Sam Altman面临的核心考验。近几个月来，为了控制成本，OpenAI已缩减部分巨额支出计划，并关停部分功能与产品。公司正努力通过优化运营效率，为即将到来的IPO铺平道路。

Sora被弃，全力押注“超级应用”

在OpenAI近期进行的一系列战略调整中，最大举动便是关停Sora。

Sora是OpenAI开发的一款人工智能文生视频大模型，可以根据文本提示生成长达60秒的逼真视频，能够生成具有多个角色、特定运动的复杂场景，并深度模拟真实物理世界。它于2024年2月首次发布，上线5天内下载量就突破100万次。

Sora被正式关停是在2026年3月。生命周期只有短短两年，但已经经历了从“技术震撼世界”到“商业化折戟”的完整过程。

综合多家媒体报道，关停Sora最重要的原因是运营成本高企，亏损严重。据《福布斯》估算，Sora项目每年运营成本高达50多亿美元，每天烧掉约1500万美元。相比之下，Sora应用自上线以来的全球总收入仅约140万至210万美元，与ChatGPT同期19亿美元的收入形成天壤之别。

“这是一个非常艰难的决定，但一切都是算力的问题。”OpenAI高管这样解释了退出视频AI服务Sora的原因。

视频生成相比文字和图片需要消耗更多的计算资源。OpenAI选择停止Sora服务，将宝贵的算力资源集中用于开发作为ChatGPT基础的新模型“Spud”（内部代号，意为土豆）。

这一决定也揭示了AI行业更为深刻的现实，即高性能半导体的供不应求和电力价格上涨，使得AI无穷无尽地消耗算力的模式已经迎来极限。在算力成为最稀缺资源的情况下，OpenAI不得不做出艰难取舍。

在产品战略层面，OpenAI明确将“AI超级应用”列为下一阶段核心目标。公司计划将ChatGPT、Codex、浏览功能及其他智能体能力整合至单一平台，打造一个能够理解意图、跨应用执行任务的统一系统。

公司认为，随着模型能力持续提升，制约AI普及的瓶颈已从智能本身转向可用性。用户需要的不是多个分散工具，而是统一的智能入口。

在更长远的技术愿景上，OpenAI首席科学家Jakub Pachocki近日透露，公司正瞄准一个前所未有的科研目标：在2028年前打造一个能够自主解决复杂问题的“AI研究员”。

这是一套全自动的多智能体研究系统。能够独立完成从数学、物理到生物化学乃至政策分析的各类科研任务。今年9月，第一阶段目标将率先落地——推出“自主AI研究实习生”。Jakub Pachocki表示，实现“AI研究员”计划是OpenAI未来几年的“北极星”目标。

今年1月，OpenAI发布了Codex。这是一款能即时生成代码、执行复杂计算任务的智能体应用。它能分析文档、生成图表、整理邮件和社交媒体摘要等。时至今日，Codex已经成为其内部员工的标配，辅助开发代码并解决问题。Pachocki表示，可以把Codex看作是“AI研究员”的雏形。未来，Codex将实现颠覆性创新。

另有一则补充消息是，2026年2月15日，“龙虾”的开发者Peter Steinberger正式加入OpenAI，将负责Codex的开发工作。

IPO失效，自然堂的下一步怎么走

Sun, 29 Mar 2026 07:22:25 +0800

3月30日，北京商报记者了解到，自然堂IPO申请文件显示失效。6个月之前，自然堂向港交所递交申请书，启动赴港上市计划，期望在资本层面获得更多支持，以推动企业进一步发展。此番失效，关于原因业界有诸多猜测，不过自然堂的回应则为“上市程序问题，会继续递交申请”。当面临对主品牌高度依赖、研发投入下滑等问题时，自然堂或许需要改变传统打法。

赴港IPO失效

‌2025年9月29日，自然堂向港交所正式递交发行H股并在主板上市的申请，同日于联交所网站刊登相关发行申请材料，保荐机构为华泰国际与瑞银集团。至此，这家成立了二十多年的国货美妆企业的港股上市之路正式开启。对于此次招股书的失效，自然堂方面对媒体回应道：“这是上市程序问题，我们今明两天就会重新递交上市申请表。”

“自然堂IPO招股书失效，是其没有按常规的时间表推进，核心原因还是卡在了聆讯阶段，招股书所披露的信息，可能对一些企业发展的关键问题的解释无法获得专家和监管机构的认同，比如‘单一品牌占比过高’‘线上营销投入过高’‘ROI低以及家族股权过于集中’‘上市前外部投资者溢价偏差’等。”美妆资深评论人、美云空间电商创始人白云虎说道。

自然堂，成立于2001年，“中国第三大国货化妆品集团”是自然堂在招股书中对自身品牌给出的定位，依据是2024年零售额。但单从营收规模维度来看，按照2025年上半年营收规模计算，自然堂在国内美妆上市企业十强中排名第6，卡位腰部。在业界看来，自然堂想要从营收规模维度跻身行业前三，上市是一个重要的节点。尤其是当几乎同一时期走出来的竞争对手都已纷纷登陆资本市场寻求更大市场的发展之际。如珀莱雅、丸美生物、上美股份等国货美妆品牌几乎都在2002年前后成立，如今珀莱雅营收规模突破百亿元，坐上国货美妆龙头位置；丸美生物凭借在眼霜细分领域的布局，早早敲开资本市场大门；上美股份更是凭借营销在抖音号占据美妆第一的位置……自然堂越来越坐不住了。

深圳市思其晟公司CEO伍岱麒表示，相对而言，港股上市对于企业未来走向海外市场、开启国际化拓展更为有利。所以，这时候选择在港股上市，应该也是企业出于对未来发展的需要。上市可以增强企业的资本实力，推动企业内部管理更加规范化以及通过上市获得更多资本支持，通过并购等方式增强企业的实力。

主品牌营收超九成

据北京商报记者不完全统计，近期多家美妆企业港股上市申请显示失效。譬如美妆代运营商若羽臣上市申请资料状态变更为“失效”，主营业务包括日化材料的天赐材料在港交所的IPO申请状态同样更新为“失效”。业界猜测，或在一定程度上反映出美妆对港股投资者而言缺乏足够吸引力。

事实上，从自然堂当下的发展来看，其在整个国货美妆市场面临着一定的挑战。根据招股书，2022年至2024年，自然堂收入分别为42.92亿元、44.42亿元、46.01亿元。2025年上半年收入为24.48亿元，呈现了持续增长，但净利润出现了较大的起伏。2023年，自然堂净利润同比激增117%至3.02亿元，但2024年净利润下降37.1%至1.9亿元。2025年上半年业绩出现回升，净利润达1.91亿元。

就上市计划及相关问题，北京商报记者对自然堂进行采访，但截至发稿未收到回复。

“自然堂在整个国货美妆企业，特别是头部占位来看，呈现‘下行压力’，逐渐失去‘竞争优势’，其主要原因在于没有及时调整‘战略’，拘泥于单一品牌的突破，导致错失市场机遇。”白云虎说道。

自然堂同名主品牌在其总营收中的占比一直都在九成以上。2022年至2024年，该品牌分别为公司贡献了94.6%、95.9%和95.4%的收入。2025年上半年，自然堂品牌实现收入23.23亿元，在公司总收入中的占比约94.9%。其他四个品牌（珀芙研、美素、春夏、己出）合计收入占比仅约5%。

白云虎表示，单一品牌占比过高，是国货美妆企业的“通病”，并非自然堂一家的现象，上美股份的韩束、珀莱雅等，这个现状是“品牌复制能力”的问题，更核心的是“品牌创新基因固化”的体现。对比同行业其他品牌，2025年上半年，珀莱雅品牌收入占总营收的比例为74.27%，彩棠品牌收入占总营收的比例为13.17%；上美股份韩束品牌收入占比81.4%，第二大品牌一页收入占比升至9.6%。不难看出，自然堂对于主品牌的依赖更大一点，也或许将成其上市路上的拦路虎。

探索转型

‌“今明两天就会重新递交上市申请表。”是自然堂后续上市计划的回应。事实上，站在国货美妆下半场以品牌力、研发力为主的战场，自然堂需要更广阔的融资渠道推动自身更进一步发展。

2023年初，自然堂创始人郑春颖提出“既要、又要、还要”的目标，即既要营收增长，又要利润大幅度增长，还要高质量增长，并提出了年收入18%的增长目标。随后在2024年，自然堂启动战略3.0，愿景成为中国第一、世界领先的科技美妆企业。根据招股书数据，2022年至2024年，自然堂营收业绩的三年复合增速仅3.5%。显然，离18%的目标还有些距离。而领先的科技美妆、中国第一对于自然堂而言，需要时间。

目标已定，自然堂的布局已经开始。目前，自然堂旗下包括自然堂、美素、珀芙研、春夏、己出五大子品牌。其中，珀芙研品牌2024年创收1.21亿元，同比增长超90%。2025年上半年收入为9310万元，同比增长96.83%。在此基础上，自然堂计划继续孵化新品牌，例如推出专注于口腔护理及草本特色等产品。还计划寻求收购机会，以实现与现有品牌产生协同互补的作用。2022年至2025年上半年，自然堂不断提升线上渠道布局，线上渠道收入占比从59.7%升至68.8%。

但不得不提的是，领先的科技美妆首先需要的则是研发的大量持续投入。从其招股书披露的研发投入来看，2022年至2024年，自然堂的研发开支分别约1.2亿元、9382.2万元和9121.2万元，约占全年收入的2.8%、2.1%和2%。2025年上半年，这一比例降至1.7%，研发开支也由上年同期的4473.8万元降至4238.2万元，同比减少了5.27%。这一比例低于包括贝泰妮、欧莱雅等同行企业。反观其营销费用，2025年上半年，自然堂的销售及营销成本同比增长约5.5%至13.47亿元，在总收入中的占比为55%。

显然，站在资本市场门外，眼看同行滚滚向前，自然堂或许需要改变打法。根据此前招股书，自然堂对募集资金的使用规划，包括提升品牌力、丰富品牌矩阵……同时，研发的投入也占据重要的一部分：“提升自主研发能力和产品开发，扩展公司在海外市场的业务，建立国际品牌知名度等。”

江苏省增资扩产战新产业基金成立出资额100亿元

Sun, 29 Mar 2026 01:43:20 +0800

（原标题：江苏省增资扩产战新产业基金成立出资额100亿元）

人民财讯4月10日电，企查查APP显示，近日，江苏省增资扩产战新产业基金（有限合伙）成立，出资额100亿元，经营范围包含：股权投资；以自有资金从事投资活动。企查查股权穿透显示，该企业由江苏省战略性新兴产业母基金有限公司、苏州创新投资集团有限公司等共同出资。

大中矿业获得实用新型专利授权：“一种探水孔止水套管”

Sat, 28 Mar 2026 11:27:21 +0800

证券之星消息，根据天眼查APP数据显示大中矿业（001203）新获得一项实用新型专利授权，专利名为“一种探水孔止水套管”，专利申请号为CN202521001328.5，授权日为2026年4月14日。

专利摘要：本实用新型公开了一种探水孔止水套管，涉及矿业探水技术领域，其技术要点包括：止水管，所述止水管长度方向上的一端处固定安装有第一止水环；环形套，设置有多个，多个环形套等间隔的分布在止水管的长度方向上，其中，每个所述环形套上均固定安装有多个斜杆，多个斜杆等间隔的分布在环形套的圆周方向上；螺纹套，可拆卸的安装在止水管长度方向上的另一端处，所述螺纹套上固定安装有第二止水环，转动止水管，使多个斜杆在钻孔与止水管之间转动，对混凝土浆液具有搅拌的作用，能够消除混凝土浆液中的空洞，待混凝土浆液凝固后，能够保证止水管、混凝土以及钻孔连接的牢固性。

今年以来大中矿业新获得专利授权6个，较去年同期增加了20%。结合公司2025年中报财务数据，2025上半年公司在研发方面投入了7185.2万元，同比增31.02%。

通过天眼查大数据分析，大中矿业股份有限公司共对外投资了26家企业，参与招投标项目1055次；财产线索方面有商标信息6条，专利信息150条，著作权信息24条；此外企业还拥有行政许可43个。

数据来源：天眼查APP

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

河南：2026年省重点项目总投资约3.2万亿元力争年度完成投资1万亿元以上

Fri, 27 Mar 2026 19:27:16 +0800

（原标题：河南：2026年省重点项目总投资约3.2万亿元力争年度完成投资1万亿元以上）

人民财讯4月2日电，4月2日，河南省发展改革委发布消息，经省政府同意，2026年河南省重点建设项目名单正式发布，明确2026年省重点项目1418个、总投资约3.2万亿元，力争年度完成投资1万亿元以上。

减员近6成、市值缩水80%，商汤“冰火两重天”

Fri, 27 Mar 2026 14:59:03 +0800

成立十余年的商汤，还未走出亏损泥潭。

近日，港股“AI第一股”商汤（0020.HK）发布2025年全年财报，报告期内公司总收入达到50.15亿元，同比增长32.9%，创下历史新高，成为近三年最快增长；全年净亏损17.82亿元，同比收窄58.6%，其中下半年EBITDA（息税折旧摊销前利润）实现了上市以来首次转正。

然而，在财报发布后，商汤股价却迎来连续两天下跌；截至3月30日，商汤报收1.85元/股，总市值不足750亿港元，相较上市后市值高峰已经缩水超80%。

图源：Wind截图

作为国内初代“AI四小龙”之一，商汤自2021年上市后市值一度突破3200亿港元。随着AI行业竞争加剧，资本市场的热情已经从初代的“四小龙”转向“六小虎”；过去几年里，商汤备受行业关注的反而是持续的减员与组织调整。这家曾经的AI龙头，仍努力在“增长”与“盈利”之间找到平衡。

持续减员，何时盈利？

这已经是商汤上市后连续第四年亏损下降。商汤董事长兼CEO徐立在业绩发布会上预计，公司2026年将维持大比例减亏的趋势；但对于何时能够扭亏为盈，还未有明确的时间表。

为了实现这一目标，商汤在努力降本增效。在业绩会上，商汤方面表示，2025年大幅减亏主要来自收入结构的优化（如应收款项的减少），以及各项成本“点点滴滴”的管控。

年报显示，2025年商汤的研发开支、销售开支、行政开支全部同比下降；其中研发成本是近三年来首次出现下滑，为37.8亿元，同比下降8.6%；而研发、销售、行政三项开支减少的共同原因是“雇员福利减少”。这意味着商汤在减员的同时，吸纳顶尖人才的竞争力也在下降。

图源：商汤财报截图

业绩会上，商汤负责人对此表示，公司2025年研发投入的增长主要在算力方面，人力投入减少是因为“人效提升”，“效率提升和研发结果变强这两件事情我们认为是并不矛盾。”

“趣解商业”注意到，截至2025年12月31日，商汤员工总数为2472人，较上一年底减少了1284人。而这已是连续第六年员工减少，相比商汤在2021年底上市时的人员规模大幅缩水约六成。

商汤对此曾回应表示，公司是为了推进战略转型，聚焦“大装置–大模型–应用”重点业务和战略增长领域，从而进行的组织调整。如今商汤的主营业务已经从传统AI（视觉AI）转向了生成式AI，专注在多模态领域。一些研发投入大、短期内更难盈利的业务如智能汽车“绝影”、家庭机器人“元萝卜”、智慧医疗、智慧零售等，被分拆进“X创新业务”，这些创新业务将拆分为独立公司，各设独立CEO，独立融资，这些独立公司的员工也不再合并到上市公司统计。

图源：商汤财报截图

独立子业务的确帮商汤减轻了盈利的负担。在2025年报业绩会上，商汤方面表示，部分X企业成功获得了外部融资，也实现了出表，为集团整体盈利改善创造了一些额外的空间。

体现在2025年财报中，商汤有一项超过19亿元的“其他利得净额”，主要是出售附属公司及联营公司获利13.13亿元，以及按公允价值计量且变动计入损益的金融资产的公允价值里的是6.46亿元。

而商汤在财报中明确表示，随着时间推移，预期X创新业务的构成会发生演变，现有和孵化的创新业务将吸引外部投资者并从综合财务报表中脱离。某种程度看，在商汤自身还未实现盈利造血的情况下，这种分拆更像是“甩包袱”。

分拆业务和缩减人员不啻为一种“变相减亏”的方式，但关键是商汤能否守住技术壁垒，在愈发激烈的行业军备竞赛中保持领先吗？

转向生成式大模型

商汤2025年能大幅减亏，除了成本管控，也得益于生成式AI业务成为增长引擎。

在2024年以前，商汤的主营业务——智慧城市、智慧商业、智慧生活，主要基于人脸识别等计算机视觉（CV）技术展开，如今这部分业务（财报中称作“视觉AI”）已经降为第二收入来源。年报显示，2025年，商汤生成式AI业务收入36.3亿元，同比增长51%，收入占比72.4%；视觉AI收入10.83亿元，同比增长3.4%，收入占比21.6%。

未来，商汤的生成式AI业务将会进一步增长；根据高盛预测，商汤的生成式AI的收入贡献率将在2030年达到91%。

“趣解商业”注意到，商汤的生成式AI业务以B端产品为主，覆盖泛办公、内容创作、电商营销、金融科技等多个垂直场景，例如面向企业与机构，提供多模态文档处理、研报自动撰写、会议纪要生成等能力的“小浣熊家族办公智能体”；面向传媒、广告、品牌方，实现短剧、宣传片、营销物料的AI视频创作平台“Seko”；面向银行、保险、券商提供智能问数、投研分析等解决方案的“金融数智决策平台”。

图源：商汤财报截图

相比商汤过往的传统AI业务，商汤新核心业务的标准化程度更高。商汤早期的智慧城市、智慧商业、智慧生活三大业务以项目制为主，重交付、人力成本高，有些需要“一客一策”的深度定制。而生成式AI业务虽然也面临不少定制需求，但整体更偏向平台化和订阅化。

核心业务的转向，加上商汤的主动管理，使得应收账款回款的情况大幅改善。年报显示，202年商汤贸易应收回款达48.71亿元，创历史新高；现金周转周期从2024年底的228天提升至2025年底的129天。

除此之外，生成式AI业务（B端）也包括各类开发者对商汤“日日新”大模型的API调用收入；C端应用则以“咔皮相机”和“咔皮记账”为主，不过财报中并未披露细分业务的收入情况。

此外值得注意的是，向生成式AI转型的商汤，开始显现出依赖大客户的情况。年报显示，2025年商汤来自单一客户的总收入最高占比高达19%。

图源：商汤财报截图

生成式AI行业竞争激烈，商汤瞄准的垂直行业场景，都面临各大厂同赛道产品的贴身围剿。例如小浣熊所在的通用办公赛道，阿里、字节、月之暗面、智谱等模型厂商都已经推出了办公智能体；面向影视创作者的Seko，也需要与即梦、可灵、海螺等生成应用争抢用户。即使是“美颜相机”这类C端应用赛道，也早已有美图等垂类巨头。

在高度拥挤的竞争格局下，商汤想要打破客户依赖、实现规模化客户拓展，需要保证大模型迭代与产品体验的持续研发投入，也十分考验公司的商务开拓能力。

被后起之秀远超

由于大模型企业存在稀缺性溢价，资本市场对大模型企业的追捧热情极高。智谱与Minimax发布2025财报后股价都大幅上涨；截至3月30日，智谱和Minimax股价分别为715港元/股和999港元/股，较发行价累计上涨超500%，两者市值均超过3100亿港元。

而如今商汤的市值不足750亿港元，还不及智谱和Minimax的四分之一。曾任商汤副总裁的闫俊杰，离开商汤后创办了Minimax，可能闫俊杰自己也没想到，Minimax的市值有一天会是商汤的4倍多。

中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜认为，商汤与Minimax估值差距在于估值逻辑的代际差异，尤其是叙事空间的萎缩：智谱、MiniMax以通用大模型和C端应用（如海螺AI、星野）构建“下一代AI入口”的想象空间，而商汤的视觉AI起家背景使其在资本市场眼中更像“传统AI公司”。资本市场已从“营收规模”转向“生态位卡位”的估值逻辑——宁愿押注高亏损但可能定义行业标准的新贵，也不看好盈利改善但叙事陈旧的老牌企业。

此外，商汤的历史亏损包袱也形成信任折价。柏文喜表示，商汤2019-2025年累计亏损超530亿元，资本市场对其持续输血模式已产生疲劳，而智谱等新玩家尚无盈利压力的历史包袱。

商汤持续缩减人员，剥离非核心业务、重塑收入结构，换来了亏损收窄与现金流改善，却也在资本市场的代际更迭中，渐渐失去了曾经的光环与溢价。

对于商汤而言，真正的考验，是在人才收缩、竞争白热化的局面下，能否用真正具备壁垒的产品与生态，重新证明自己是能在新一代AI格局中站稳脚跟的长期玩家。

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